股权激励时如何选择公司层面的考核指标

发表于：2023-01-11 14:17:43

（文/宛高鹏原创）

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目前，无论是从事股权激励咨询工作的第三方机构，还是推行股权激励的企业，基本都形成了一个共识：企业的发展离不开通过股权等方式方法以激励企业骨干、核心员工，而为了让股权激励更好地发挥作用，与股权激励配套的合理考核必不可少。

这里的绩效考核至少包括两个层面，一是整体的公司层面，二是个体的员工层面。对于股权激励而言，需要激发大家为整体目标努力，因此整体的公司层面的考核相比个人层面，是更为重要的。

对整体的公司目标设置应繁应简，大家是见仁见智：有的认为指标应该尽可能丰富，要涉及公司的方方面面，包括业绩指标、市场占有率指标、市值指标等等；有的认为所有的目的都是指向利润和营收，因此只要考核业绩指标即可。

到底怎样的取向是更合适的？经焱咨询以12月1-14日公布的上市公司的股权激励方案所涉及的情况做个展示，朋友们应该可窥其一二。

表2022年12月1-14日上市公司层面股权激励考核指标

序号	公司简称	考核指标
1	广汽集团	营收增长率、净利润增长率、净资产收益率、研发强度、应收账款周转率、现金分红比
2	牧原股份	生猪销售量增长率
3	南京港	每股收益增长率、营业利润率、现金分红比例
4	普冉股份	营收
5	皇氏集团	营收增长率
6	三超新材	营收
7	中色股份	净利润增长率、净资产收益率、应收账款周转率
8	凌云股份	净利润增长率、净资产收益率、△EVA
9	皖天然气	净资产收益率、净利润增长率、应收账款周转率
10	新里程	营收增长率
11	华兰股份	净利润增长率
12	鸿博股份	营收
13	华蓝集团	营收增长率、净利润增长率
14	达志科技	营收
15	华大基因	营收增长率
16	中百集团	平均净资产现金回报率、利润总额增长率、主营业务收入占比
17	华润微	归母净资产收益率、净利润增长率、应收账款周转率
18	石化机械	EOE、净利润增长率、EVA
19	姚记科技	营收增长率、净利润增长率
20	王子新材	净利润增长率
21	星网锐捷	净利润增长率、每股收益、研发投入增长率
22	佳缘科技	研发强度、净利润增长率、营收增长率
23	和而泰	净利润增长率、营收增长率
24	蒙泰高新	营收
25	浩瀚深度	营收或净利润增长率
26	川仪股份	净资产收益率、研发强度、△EVA
27	海越能源	净资产收益率、净利润增长率
28	时代新材	净资产收益率、营收增长率
29	华业香料	营收增长率或净利润增长率
30	莱绅通灵	营收增长率或净利润
31	剑桥科技	净利润
32	千禾味业	净利润增长率或营收增长率

说明：数据来源于巨潮资讯网各上市公司股权激励计划。

从2022年12月1-14日公开信息可以看到，关于公司层面的考核，32家公布了股权激励方案的上市公司中，16家选择了单一的考核指标，占全部公司数量的50%。这16家公司主要选择营业收入增长率，个别用的是净利润或营业收入增长率和净利润增长率二选一。

5家选择了两个考核指标，占全部公司数量的15%强，涉及的指标主要是营业收入增长率、净利润增长率。

10家选择了三个考核指标，占全部公司数量的30%强。这10家公司选择的指标包括收入指标、净利润指标、研发强度指标、应收账款周转率指标、经济增加值指标（EVA）、现金分红比例等。

选择超出3个指标的上市公司仅有一家，即广汽集团。

可以看到，选择2个及以内指标的公司数量占比接近2/3，从经焱咨询来看，上市公司这样的做法，有如下三个借鉴意义：

第一，公司选择考核指标要考虑激励性。在疫情持续影响市场经营活动的当下，上市公司选择尽量简化且相对容易把握的股权激励对应的公司考核，比如考核收入指标，不考核利润指标。这样的选择，不仅让全公司更加能够集中精力为核心指标去努力，而且能够让被激励人员感觉更容易实现考核要求，股权激励潜在的作用易于被发挥出来。

第二，每个公司都要设置符合自身特点的考核指标。绝大多数推行股权激励是为了激发员工和管理人员，实现公司业绩增长或资产优化或凝聚力提升等，但每个企业的特征有所不同，对应的绩效考核就要针对性设计：需要提升业绩和市场占有率的，应该侧重于营业收入、产品销量等的考核；需要提升管理效率、减少内耗的，应该侧重于净利润或利润总额、EVA、净资产收益率等的考核。

第三，设置指标尽量避免单一。虽然众多上市公司选择营收或者利润这样单一的指标作为公司的考核，有着简化和更能激发员工积极性的好处，但也有着“放水”的嫌疑，同时风险较大：如过于侧重营收，被激励人员有增加人员引进、增加营销开发的倾向，可能最终营收达标，但公司利润大幅下滑甚至亏损，公司的发展不可持续。当然，对于某些特征明显的公司，比如创业期的科技公司，就不适合选择利润指标，而选择研发强度、营业收入等指标，更为合适。

另外，设置考核指标，还要考虑指标的多样性。当要选择两个指标时，选择两个盈利性指标（如净利率、毛利率等），可能不如选择一个盈利性指标和一个成长性指标（如净利润增长率等）或者运营性指标（如应收账款周转率等）。