黑石的合伙人制，激发人才的最大潜能

（文/栾凌雁）

黑石集团是全球最大的资产投资机构，是世界知名的顶级投资公司，其投资业务集中于私募股权、房地产、对冲基金和信贷业务等。黑石集团1985年由彼得·彼得森和史蒂夫·施瓦茨曼共同创建。2007年6月22日在纽约证券交易所挂牌上市（NYSE：BX）。 

 

黑石作为世界顶级的投资公司，集中了金融领域最顶尖的优秀人才，是一个典型的高知识密集型行业。

企业要想快速成长，离不开大量的优秀人才。尤其对于金融、科技、研发、法律、创意设计等这些知识密集型行业来说，人才更是最宝贵的核心资产。黑石是如何通过制度创新，激发人才的最大潜能的呢？那就不得不说一下它与众不同的合伙人制度。

通常，企业会给核心人才发放本公司的股份，或者采用合伙人的身份，以此来将公司利益和个人利益绑在一起。但是这种模式也有弊端，那就是当核心人才引进越来越多的时候，创始人的股份就会越来越少，最后可能会失去控制权，甚至被赶出公司，当年乔布斯就是这样被踢出了自己创建的苹果公司。 

 

黑石集团则没有沿用常规做法，而是采用了一种新的合伙制，我们称之为“向下合伙”，即：对于能力特别强的人才，黑石会成立一家新公司，黑石和这位优秀人才共同出资分享新公司的股权。也有人称之为“分支机构”合伙模式，通俗点讲，就是设立子公司，在子公司层面，黑石实际控股，同时给予合伙人大比例股权。

在优秀人才云集、投资板块众多的情况下，黑石通过这种模式，既能吸引和激发优秀人才，又能避免创始人失去控制权，同时还能避免优秀人才之间为争夺股份而发生内斗。 

 

黑石采用该模式也有其历史渊源。黑石的两位创始人都曾就职于雷曼兄弟。当时雷曼兄弟的员工为了当上合伙人，彼此之间勾心斗角，无所不用其极。当时著名投资银行高盛的一位合伙人这样评价雷曼：“雷曼和高盛都拥有天才的员工，但高盛的人知道竞争来自公司外部，雷曼的人却认为主要竞争对手都在公司内部。”雷曼兄弟内部员工则说，“在雷曼兄弟，没有人会在背后捅你，他们会走到你面前捅你”。可以想象其内部竞争或者说“争斗”的惨烈程度。最终，雷曼兄弟在成立125年之后因处在破产边缘而被美国运通收购，收购合并后依然沿用雷曼兄弟的名字；2008年因受次贷危机影响，最终丢盔弃甲，申请破产保护。 

 

黑石集团不会重蹈覆辙，因而设立了一套新的公司合伙人制度，让优秀人才掌握新公司的大量股份，一般都要占到一半以上。这意味着，他们努力的程度可以直接兑现成经济收益，优秀人才更有干劲，成绩越好，创业者和黑石双方能分到的好处也就越多。

比如说，黑石集团当年准备聘请的约翰·施赖伯，是房地产行业的一位能人。在20世纪80年代，约翰·施赖伯收购的房地产价值总额在全美排名第一，他曾成功预测到美国房地产市场的崩盘，告知公司要抛售所有资产，却也因此被公司认为“他疯了”而让他离职。约翰·施赖伯离开原公司后，美国房地产“千年地震”就发生了，也证明了他判断的准确性。随即黑石创始人邀请约翰·施赖伯加入公司，黑石将房地产业务分离出来，成立了一家新公司，和约翰·施赖伯各自持有50%的股权，约翰·施赖伯从答应每周只工作20个小时，很快变成了70个小时。新公司成立之后，房地产业务在约翰·施赖伯的管理下获得了高速增长，很快就成为了黑石集团的核心业务之一。        

 

再比如，当时第一波士顿的明星银行家之一拉里·芬克，他当时是第一波士顿赚钱最多的人，因想在市场做投资创业而离职。黑石和拉里·芬克共同创立了黑石金融管理公司，黑石和拉里·芬克的团队各占一半的股权。后来拉里·芬克拆分出去成为贝莱德集团，如今已经发展成为全球最大的上市投资管理集团，运作资产超过7万亿美元。 当然，黑石的合伙人制采用的是有限合伙企业的形式，这种情况下，黑石可以与优秀的合伙人分享一半甚至一半以上的股权，却依然可以以GP的身份牢牢掌握公司的控制权。 

 

其实，黑石集团不仅子版块公司采用有限合伙制，黑石集团主体公司也是有限合伙制。2007年黑石集团准备IPO时，就因为其特殊的组织架构和业务形式被认为不适合上市，当然黑石集团通过极其复杂的设计，完成了这一看似不可能实现的任务，成为第一家上市PE公司。严格意义上说，黑石集团并非一家“上市公司”，而是一家“上市有限合伙企业”，其GP是黑石集团的高管，而二级市场上的投资者们交易的，实际上是“黑石集团有限合伙”的LP份额。 

 

黑石集团的“分支机构”制度，有其自身的优势，已经被成功应用到很多对人才有高度依赖的行业，比如：演艺公司和明星成立其个人工作室、电商公司内部裂变成立子公司等等，非常值得借鉴，对于其他重视知识型人才的企业来说，也会有十分重大的参考意义。

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